جنسن هوانغ يرفض فكرة “فقاعة الذكاء الاصطناعي” ويؤكد على تحول جذري في الحوسبة
في مكالمة الأرباح للربع الثالث من السنة المالية 2026 (المنتهي في أكتوبر 2025)، أعلنت شركة إنفيديا نتائج فاقت التوقعات بشكل كبير، وسط مخاوف متزايدة في الأسواق من وجود فقاعة في قطاع الذكاء الاصطناعي بسبب الإنفاق الهائل على بناء مراكز البيانات والبنية التحتية.
الرئيس التنفيذي للشركة، جنسن هوانغ، رفض هذه المخاوف مباشرة في بداية المكالمة مع المحللين، قائلاً: “كان هناك الكثير من الحديث عن فقاعة في الذكاء الاصطناعي، لكن من وجهة نظرنا نرى شيئاً مختلفاً تماماً”.
الأسباب الثلاثة التي قدمها هوانغ لرفض فكرة الفقاعة:
1. تحول واسع من الحوسبة التقليدية إلى الحوسبة المعجلة باستخدام GPUs:
مجالات حيوية مثل معالجة البيانات، أنظمة توصيات الإعلانات، محركات البحث، والهندسة البرمجية بدأت تعتمد بشكل متزايد على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) من إنفيديا لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي.
هذا يعني انتقالاً جذرياً من البنية التحتية القديمة المعتمدة على المعالجات المركزية (CPUs) إلى أنظمة جديدة تعتمد على شرائح إنفيديا، مما يدفع نمواً مستداماً في الطلب.
2. ظهور تطبيقات ونماذج أعمال جديدة كلياً:
الذكاء الاصطناعي لا يقتصر على تحسين التطبيقات الحالية فحسب، بل سيؤدي إلى ابتكار تطبيقات وصناعات لم تكن موجودة من قبل، مثل الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) والروبوتات المتقدمة، مما يوسع السوق بشكل هائل.
3. زيادة هائلة في الطلب على القدرة الحوسبية مع تطور الذكاء الاصطناعي المتقدم:
النماذج المستقبلية للذكاء الاصطناعي التي تعمل بالاستدلال والتخطيط الذاتي (دون الحاجة إلى مدخلات بشرية كبيرة) ستحتاج إلى قدرات حوسبية أكبر بكثير مما هو متوفر حالياً، مما يبرر الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية.
أكد هوانغ أن إنفيديا تتفوق في جميع مراحل الذكاء الاصطناعي (التدريب، التحسين، والاستدلال)، وأن مبيعات شرائح Blackwell الجديدة “خارجة عن السيطرة” (off the charts)، مع نفاد مخزون وحدات المعالجة السحابية بالكامل، مشيراً إلى دخول القطاع “دورة فاضلة” من النمو المتسارع.
النتائج المالية للربع الثالث (مقارنة بالتوقعات):
– الإيرادات: 57.01 مليار دولار (مقابل توقعات 54.9 مليار دولار).
– الأرباح المعدلة للسهم: 1.30 دولار (مقابل توقعات 1.25 – 1.26 دولار).
– إيرادات قطاع مراكز البيانات: تجاوزت 51 مليار دولار، بزيادة هائلة عن الأرباع السابقة.
التوقعات للربع الرابع (ينتهي يناير 2026):
– إيرادات متوقعة حوالي 65 مليار دولار (أعلى بكثير من توقعات المحللين عند 61-62 مليار دولار).
هذه النتائج القوية هدأت مؤقتاً مخاوف الأسواق من تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، خاصة مع استمرار عملاقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت، أمازون، ميتا، وجوجل في زيادة استثماراتها في البنية التحتية. كما أشار هوانغ إلى رؤية الشركة لإيرادات تصل إلى نصف تريليون دولار من شرائح Blackwell ورubin حتى نهاية 2026.
رغم ذلك، يظل بعض المحللين حذرين من مخاطر “التمويل الدائري” بين الشركات، والقيود الأمريكية على تصدير الشرائح المتقدمة إلى الصين، لكن أداء إنفيديا يؤكد حتى الآن أن الطلب الحقيقي على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً ومستداماً.
